中泰证券：兴森科技：短期业绩承压，长期仍看好IC载板业务

兴森科技(002436)事件概述10月26日，公司发布2022年三季报，2022前三季度公司营业收入41.51亿元，同比增长11.70%，归母净利润5.18亿元，同比增长5.84%；扣非归母净利润4亿元，同比下降15.68%。2022前三季度公司毛利率为29.56%，同比下降2.73pct；净利率为11.88%，同比下降1.41pct。经测算，公司Q3实现营收14.56亿元，同比增长8.18%，归母净利润1.59亿元，同比下降22.35%，扣非归母净利润1.29亿元，同比下降31.31%，毛利率28.56%，同比下降2.87pct。公司业绩短期承压，长期增长态势不变2022Q3公司营收14.56亿元，同比增长8.18%，受宏观环境影响，公司营收增速平缓。2022Q3的研发费用为1.04亿元，同比增加51.59%，研发费率7.16%，同比增加2.05pct，三季度公司加大研发投入，坚定看好封装基板发展，稳步推进FCBGA封装基板项目。2022Q3归母净利润和毛利率均有所下降，原因主要是行业整体需求不振，同时员工持股计划费用摊销，ABF载板前期人工成本及前期珠海工厂投产前期亏损对公司业绩产