华西证券：健盛集团（603558）-Q3收入端体现海外去库，扣非净利符合预期

健盛集团(603558)事件概述2022年前三季度公司收入/归母净利/扣非净利分别为18.17/2.69/2.65亿元、同比增长19.46%/48.28%/54.28%。Q3公司收入/归母净利/扣非净利分别为5.63/0.80/0.94亿元，同比增长-7.73%/10.11%/29.69%，收入低于市场预期，扣非净利符合市场预期，净利低于扣非净利主要由于汇兑损失影响1300多万元。分析判断:Q3高基数叠加海外通胀影响下收入放缓，我们估计棉袜下滑、无缝增长放缓。我们分析，（1）棉袜：21Q3存在部分客户集中出货情况从而基数较高、收入两位数下降：（2）无缝：受海外通胀影响，我们分析需求端减弱、但无缝收入在低基数下实现两位数增长，Q2新增产能在Q3可能面临开工率不足。Q3收回应收款及控费效果显著，净利率提升。（1）2022Q3公司毛利率/净利率为27.42%/14.26%、同比增加-0.17/2.32PCT，我们分析毛利率下降主要由于海外需求放缓；Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为4.48%/6.98%/2.69%/-2.26%、同比增加0.85/0.80/0.13/-3.25PCT，投