华西证券：金山办公（688111）-订阅收入同比增长44%，新一轮信创落地可期

金山办公(688111)事件概述公司发布2022年三季报，前三季度实现营收27.95亿元，同比增长17.83%；归母净利润8.13亿元，同比下降4.10%；扣非后归母净利润6.63亿元，同比下降5.68%；第三季度，实现营收10.04亿元，同比增长24.35%；归母净利润2.93亿元，同比下降1.91%；扣非后归母净利润2.51亿元，同比增长2.88%，符合市场预期。分析判断:订阅总体收入同比增长44%，机构授权业务逐渐回暖2022Q3，公司双订阅制转型业务稳步推进，订阅总体收入为69,945万元，同比增长44.17%，带动公司业绩稳定增长，具体看：1）个人订阅：收入5.17亿元，同比增长43%，用户基数扩大、产品体验提升等促进作用显著。2）机构订阅：收入1.82亿元，同比增长47%，主要系客户需求增长，以及数字办公平台体系产品渗透率持续提升等原因导致。3）机构授权：收入2.25亿元，同比下降6%，正版化产品渗透率提升，业务逐渐回暖，新一轮信创启动将是该业务的潜在增长点。4）广告和其他：收入0.79亿元，同比下降4%，战略收缩后，对总收入的影响逐渐减弱。月活跃设备数达到5.78亿，PC