山西证券：深信服（300454）-上半年营收和净利润均超预期，AI正带来重要业绩增量

深信服(300454) 事件描述 8月21日，公司发布2026年半年报，其中，2026上半年公司实现收入39.98亿元，同比增长32.85%，上半年实现归母净利润2.31亿元，同比高增201.58%，实现扣非净利润1.79亿元，同比增169.22%；2026年二季度公司实现收入23.71亿元，同比增长35.69%，二季度实现归母净利润2.96亿元，同比高增1245.42%，实现扣非净利润2.60亿元，而上年同期仅0.03亿元。事件点评 云计算及网安业务共同驱动公司营收快速增长，同时净利润超预期改善。今年上半年公司云计算业务增长强劲，同时网络安全业务恢复增长，推动公司整体营收持续加速。而由于毛利率相对较低的云业务收入占比进一步 提升，上半年公司毛利率为60.89%，较上年同期降低1.20个百分点。在利润端，公司通过费用管控加速利润释放，2026上半年期间费用率较上年同期降低16.34个百分点，受益于此，上半年公司净利率达5.78%，较上年同期提高13.35个百分点，并且为近5年历史最高。 超融合及分布式存储为云业务核心增长驱动，AI安全为网安业务带来新增量。具体而言，1）今年上半年公司云