华安证券：珀莱雅（603605）-业绩稳定增长，双十一表现亮眼

珀莱雅(603605)事件公司发布2022年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入39.62亿元（同比+31.53%），实现归母净利润4.95亿元（+35.96%）。其中，Q3单季度公司实现营收13.36亿元（+22.07%），实现归母净利润1.98亿元（+43.55%）。公司多品牌发力，双十一表现亮眼前三季度主品牌珀莱雅营收占比80%+，同比增长30%。其中，天猫占比达到45%+；抖音占比达到15%+；京东占比达到10%+。珀莱雅持续推进大单品战略，对现有大单品及相关系列不断升级的同时，推出全新系列大单品。珀莱雅品牌7月推出美白新品“双白瓶”，9月推出源力精华2.0。彩棠高速增长，前三季度实现营收3.4亿+，同比增长110%+，盈利良好。此外，悦芙媞、OR等子品牌实现盈利。公司双十一积极参与，“早C晚A”套装、双抗精华、红宝石精华等多款大单品与李佳琦进行合作。根据天猫美妆，10月24日珀莱雅品牌预售GMV位列天猫美妆行业第五，国货品牌top2。毛利率大幅提升，盈利能力明显改善2022Q3公司毛利率为69.43%（+4.84pct），主要是由于线上直营营收占比提升，主品牌珀莱雅、彩棠