中银证券：杭州银行（600926）-业绩持续高增，持续看好

杭州银行(600926)杭州银行前三季度业绩同比增长31.8%，增速保持高位，处于行业领先行列。业绩高增带动盈利能力持续提升。3季度业绩贡献仍主要来自规模、非息和拨备贡献。收入增速高位持续：前三季度息收入、手续费收入同比增长7.5%和46.9%，较中期提速；投资相关其他非息增长高位略缓。资产质量和拨备优势持续：资产质量主要指标平稳；增量拨备增速继续放缓，反哺盈利，存量拨备覆盖率583.67%，高位平稳，处于行业绝对高位。随着公司规模增长，核心一级资本需求提升，关注转债转股情况。认可区位优势、投资能力和业务提升，公司持续在我们核心推荐组合，持续看好。维持买入评级。支撑评级的要点盈利高增长带动ROE提升，核心一级资本需求上升公司业绩同比持续高增，前三季度同比增31.8%，带动ROE上行2.29个百分点，达到15.61%。而业绩贡献来自规模、中收和拨备，规模尤其是信贷高增长，带动风险资产同比增长16.6%，核心一级资本充足率8.27%，同比下降24bp，资本需求提升，关注转债的转股情况。非息收入表现优异，手续费表现突出前三季度手续费净收入39.88亿元，同比增长46.9%，占营收比重达到15