中泰证券：青岛啤酒（600600）-销量增长强劲，静待成本回落

青岛啤酒(600600)投资要点事件：公司2022Q1-3实现收入291.10亿元，同比增长8.73%；实现归母净利润42.67亿元，同比增长18.17%；实现扣非后归母净利润38.60亿元，同比增长20.04%。其中2022Q3实现收入98.37亿元，同比增长16.00%；实现归母净利润14.15亿元，同比增长18.37%；实现扣非后归母净利润12.70亿元，同比增长20.06%。旺季销量增长强劲，疫情反复致短期结构升级放缓。2022Q3公司实现销量255.9万千升，同比增长10.64%，主要系夏季旺季天气炎热，7-8月销量实现强劲增长，9月天气转淡+疫情反复销量增速放缓。2022Q3公司吨酒营收同比提升4.85%至3844元/千升，但环比H1的6.46%降速，我们认为主要系：（1）2021年底成本驱动，各区域主要产品陆续提价；（2）高端化持续推进，但短期8-9月疫情反复，对夜场、餐饮等渠道形成一定冲击，导致结构提升有所放缓。2022Q3青岛主品牌实现销量135.3万千升，同比增长7.72%，占比下降1.4个pct；中高档及以上产品销量为83.8万千升，同比增长11.52%，占比提升