开源证券：青岛啤酒（600600）-公司信息更新报告：销量双位数增长，结构持续升级

青岛啤酒(600600)收入、利润快速增长2022Q1-Q3公司收入291.1亿元、同比+8.7%，扣非前后归母净利润42.7、38.6亿元，同比+18.2%、+20.0%。2022Q3收入98.4亿元、同比+16%，扣非前后归母净利润14.2、12.7亿元，同比+18.4%、+20.1%。我们维持2022-2024年归母净利润33.77、42.33、49.48亿元预测，对应2022-2024年EPS预测2.48、3.10、3.63元，当前股价对应38.3、30.6、26.1倍PE，结构持续升级、高端化趋势明显，维持“增持”评级。销量低基数下双位数增长，结构持续升级（1）2022Q1-Q3销量+2.8%，销量整体平稳，受益高温天气、基本追回前期疫情影响。吨价+5.8%，结构升级趋势平稳，其中主品牌销量+4.5%、副品牌销量+0.8%。（2）2022Q3销量+10.6%，主因2021Q3基数较低、受益高温天气；吨价提+4.9%、主因省内市场贡献，其中主品牌+7.7%、副品牌+14.1%。（3）分区域看，疫情对各区域市场影响分化，预计核心市场山东、陕西等受高温天气影响表现较好，华南等市场受