开源证券：通富微电（002156）-公司信息更新报告：从满产增效到结构提质，五大工厂合力增厚利润

通富微电(002156) 营收/扣非利润高增，非经常性收益增厚归母利润，维持“买入”评级 通富微电2026H1实现营业收入160.41亿元/yoy+23.03%；归母净利润17.17亿元/yoy+316.77%；扣非归母净利润7.47亿元/yoy+77.78%；归母与扣非利润差额较大，主要系交易性金融资产及其他非流动金融资产产生较大公允价值变动收益，非经常性损益显著增厚表观利润。考虑封测景气度高企，叠加高端先进封装进展顺利，综合2026H1非经常性损益，我们上修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为25.00/24.09/28.93亿元（2026-2028原值14.89/18.51/23.4亿元），当前股价对应37.3/38.7/32.2倍PE，维持“买入”评级。 五大核心工厂营收显著增长，南通/合肥/通富通科均已扭亏 2026H1通富超威苏州/槟城分别实现营收42.66/53.95亿元，yoy+8.41%/+23.48%，其中槟城净利润2.33亿元/yoy+29.44%；两厂上半年整体营收创历史新高，大客户AMDAI及高算力产品增长持续带动公司高端产能需求，公司在3nm工艺投