华福证券：锦浪科技（300763）-卡位组串锦绣前程，储能放量乘风破浪

锦浪科技(300763)投资要点：锦浪科技是全球组串式逆变器龙头企业，上市以来业绩持续高增。公司成立于2005年，截至目前已深耕逆变器领域17余年，从组串式并网逆变器逐渐拓展至储能逆变器，并积极布局分布式光伏电站的开发运营。公司于2019年3月在深交所上市，2019-2021年公司业绩实现高速增长，营收和归母净利两年CAGR分别为71%/93%。分布式光储提速，逆变器赛道空间广阔。碳中和叠加能源紧缺背景下，全球光伏装机需求确定性向上，我们预计2021-2025年复合增速高达33%。同时，随着储能系统成本的下降，光储平价周期即将开启，尤其今年在海外电价高企下，分布式光储经济性提升驱动装机提速。考虑到光伏逆变器新增需求+替换需求，以及分布式光伏配储需求，我们预计至2025年全球光伏+分布式储能逆变器装机需求高达530GW，对应市场规模超1800亿元。聚焦组串式逆变器，公司并网业务市占率持续提升。公司并网业务聚焦组串式逆变器，充分受益于分布式光伏装机占比提升和在地面电站应用场景的拓宽。同时公司坚持全球化布局以及以自主品牌为主，加速产品出海，根据WoodMackenzie数据，2021年公司出