中泰证券：三花智控（002050）-2022年三季报点评：主业稳健，汽零加速

三花智控(002050)公司披露2022年三季度业绩：22年前三季度：收入156亿（YOY+33%）,归母16.3亿（YOY+26%），扣非17.5亿（YOY+50%）单三季度：收入54亿（YOY+34%），归母6.2亿（YOY+33%），扣非7.2亿（YOY+62%）收入拆分：1、制冷：预计收入高增，主因竞争格局变化下订单流入，同时海外、储能、高能效空调等需求高增。2、汽零：预计收入高增同比60%以上，主因下游电动车、热泵集成加速渗透，高货值集成组件带动收入高增。盈利拆分：1、制冷：预计毛利率稳步提升，毛利率提升预计主因高毛利商用部品表现亮眼。2、汽零：预计毛利率、净利率均实现同比提升，盈利提升主因：1）产品结构变化，公司积极推进集成组件产品标准化，高自制率集成产品占比提升；2）收入高增下规模效应凸显，同时上游原材料铝价同比压力缓解；3）运费成本下降，出口业务盈利压力缓解。Q3毛/净利率：毛利率26.9%（YOY+2.2pct），受益冷配和汽零业务盈利提升，净利率11.5%(YOY-0.1pct)。展望未来：1、汽零业务：下游高景气，受益新能源车渗透率提升和下游结构升级，热泵渗透率有