信达证券：欧陆通（300870）-盈利能力持续改善，消费级电源拖累收入

欧陆通(300870)事件：公司发布22Q3季报，实现营收19.77亿元，同比+6.94%，归母净利润4084万元，同比-61%；单三季度营收6.16亿元，同比-3.14%，环比-16.9%，归母净利3554.88万元，同比+6.99%，环比+2.3%。点评：服务器电源高速增长，收入增速受消费级电源所累。Q3服务器电源持续放量，单季度收入增速放缓源于电源适配器业务和电动工具、家用电器充电器等受全球消费疲软拖累。毛利率持续修复。半导体、磁性材料、电阻电容、线材、外壳等原材料供应紧张趋缓，成本走低，受此影响，公司前三季度毛利率16.04%，同比+0.09pct，单三季度毛利率18.68%，较单二季度毛利率15.9%上升2.78pct，超过去年同期水平，毛利率修复势头良好。随着中高端产品板块的服务器电源收入占比提升，有望持续带动公司毛利率走高。管理费用和研发费用支出着眼长远。公司前三季度管理费用支出1.29亿元，yoy+115%，研发费用支出1.42亿元，yoy+69%，主要因为一季度产生购买资产相关费用支出、一次性研发支出等大额费用，前三季度摊销约5000万元股权激励费用等。单Q3研发费用