华西证券：爱尔眼科（300015）-2022Q3业绩符合预期，疫情下龙头经营更显韧性

爱尔眼科(300015)事件概述近期公司发布2022年三季报，Q1-Q3实现营收130.5亿元（+12.6%），归母净利润23.6亿元（+17.7%），实现扣非归母净利润25.0亿元（+15.1%）；单季度来看，Q3单季度收入49.4亿元（+16.4%），归母净利润10.7亿元（+20.1%），扣非归母净利润11.2亿元（+18.3%）。七月和八月为眼科医疗传统旺季，但由于各地疫情仍有反复，门诊客流仍受到一定影响。公司在深圳、成都、沈阳等部分医院均受到影响，但单季度仍然实现了收入利润的双位数增长，凸显经营韧性。前三季度公司屈光、视光业务在去年高增速基础上继续稳健增长，两大业务营收增长均超19%。毛利率维持较高水平，费用端保持稳定，净利率持续提升公司Q1-Q3毛利率51.9%（-0.4pp），Q3为56.2%(-2.32pp)。我们认为公司毛利率仍维持较高水平，分析系规模效应、高毛利的高端产品收入占比进一步提升。22Q1-Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为9.6%/13.9%/1.6%/-0.2%，分别+0.1/+0.7/+0.2/-0.9pct，基本维持平稳。管理费用率小幅提升系报