安信证券：南山铝业（600219）-电解铝价格回调拖累盈利，积极布局高端产品

南山铝业(600219)事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司营业收入265.28亿元，同比增长30.14%；归母净利润为28.49亿元，同比增长13.07%。其中2022Q3营业收入86.18亿元，同比增长9.85%，环比下滑4.8%；归母净利润10.23亿元，同比增长1.03%，环比减少7.3%。铝价回调拖累盈利，高端产品占比提升及印尼氧化铝放量增添盈利亮点。①价：2022年Q3，SMM氧化铝均价3009.91元/吨，同比增长5.58%，环比降低1.11%；SHFE电解铝Q3均价18344.5元/吨，环比-12.2%；SMM12μ铝箔加工费均价20000元/吨，同比增长17.65%，环比持平。能源成本高企背景下国内电解铝供应恢复缓慢，需求端在稳增长支持下有望修复，铝价有望维持高位。此外受人民币兑美元汇率波动影响，公司部分出口产品通过美元结算，汇兑收益增加。②量：高端产品（汽车板、航空板、动力电池箔等）产销量较去年同期增长，产品盈利水平增加。据公司公告，印尼一期100万吨氧化铝项目达产放量（一期于2021年5月投产，同年9月达到满产状态），氧化铝粉销量较上年同期增加，