华安证券：浙江自然（605080）-短期汇率波动影响业绩，Q3订单交付延期致营收增速放缓

浙江自然(605080)公司发布三季报：2022年前三季度营收8.0亿元，同比增长20.8%，归母净利润2.0亿元，同增8.8%；扣非归母净利2.0亿元，同比增长19.4%。其中单三季度营收1.7亿元，同比减少1.2%；归母净利润2493.0万元，同比减少45.4%；扣非归母净利润3989.9万元，同比增长2.7%，22Q3订单延期交付致营收增速放缓，预计Q4内外销均有所增长。收入端，公司受下游大客户高库存影响，22Q3订单延缓交付，致营收同比略有下滑，单Q3营收1.7亿元，同比减少1.2%。预计Q4在外销大客户去库存后2023年订单保持增长，内销受益于精致露营趋势，以及在家用充气床垫等新品带动下订单仍将有所增长。短期汇率波动影响盈利能力，Q3经营活动现金流同增13.6%。费用端，22Q3销售/研发/管理/财务费用率1.8%/5.5%/8.0%/-4.1%，同比-0.8/+1.9/+1.7/-3.5pcts。利润端，原材料价格波动+人工成本提升+疫情期间物流成本提升等因素致毛利率承压，单Q3毛利率37.1%，同比减少1.0pcts；净利率14.9%，同比减少12.1pcts。22Q3人