万联证券：人形机器人行业跟踪报告：宇树科技发布全球首款量产载人变形机甲GD01

行情回顾： 上周人形机器人板块指数跑赢上证指数和沪深300指数，跑输机械设备指数。上周人形机器人板块指数上涨1.15%，上证指数下跌1.07%，沪深300指数下跌0.25%，申万机械设备指数上涨1.81%，人形机器人板块指数跑赢上证指数2.22个百分点，跑赢沪深300指数1.41个百分点，跑输申万机械设备指数0.65个百分点。 2026年初以来，人形机器人板块指数跑赢上证指数和沪深300指数，跑输机械设备指数。2026年初至2026年5月15日，人形机器人板块指数上涨4.99%，上证指数上涨4.20%，沪深300指数上涨4.96%，申万机械设备指数上涨18.72%，人形机器人板块指数跑赢上证指数0.79个百分点，跑赢沪深300指数0.03个百分点，跑输申万机械设备指数13.73个百分点。 从估值来看，截至2026年5月15日，人形机器人指数PE(TTM)为35.05倍，近5年呈现出较为明显的下降趋势，2026年以来估值保持相对稳定。从估值分位数来看，人形机器人指数近五年历史分位仅处约15%附近，处于较低水平；而在近一年分位已升至约75%，估值水平有所提升。人形机器人指数估值长期仍处历史