开源证券：双汇发展（000895）-公司信息更新报告：屠宰冻品利润释放，肉制品吨利略降

双汇发展(000895)肉制品业务吨利预计可维持高位，维持“增持”评级双汇发展2022Q3实现总营收166.8亿元，同比增3.4%；归母净利13.4亿元，同比增45.8%。由于成本上行，我们下调2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利分别为56.1（-5.9）、60.4（-9.8）、66.2（-11.4）亿元，EPS分别1.62（-0.11）、1.74（-0.19）、1.91（-0.17）元，当前股价对应PE分别为15.1、14.0、12.8倍。公司分红率高，维持“增持”评级。猪价上行，冻品利润释放，屠宰业务扭亏2022Q3屠宰量下滑；屠宰业务实现收入88.14亿元，同比增长2.0%；实现利润1.97亿元，较2021Q3扭亏为盈，主因：（1）猪价上行期，大量低价冻品肉出库增厚利润，冻品贡献大部分屠宰利润；（2）2021Q3计提较大冻品减值，利润基数较低。展望2023年，预计猪价呈现前高后低趋势，鲜品业务规模、盈利预计可明显提升；但冻品利润贡献有限，预计2023年屠宰业务承压。采取多种措施缓解成本上行压力，吨利预计可维持高位2022Q3公司肉制品业务实现收入71.2