中国银河：大唐发电（601991）-盈利能力改善明显，新能源建设有望进入加速期

大唐发电(601991)核心观点：事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入872.49亿元，同比增长15.86%；实现归母净利润7.64亿元（扣非2.92亿元），同比增长418.54%（扣非下降48.07%）。第三季度实现营收316.52亿元（同比增长27.84%），归母净利润-6.36亿元（同比增长60.78%）。电价上涨带来盈利能力改善，第三季度亏损同比收窄第三季度归母净利润-6.36亿元，和去年第三季度-16.2亿元相比亏损明显收窄，盈利能力改善，主要是由于是结算电价上涨缓解燃料成本上涨压力所致。前三季度上网电量1861.29亿千瓦时（同比-4.8%），平均上网电价（含税）459.43元/兆瓦时（同比+20.7%），火电上网电量占比为80.7%；第三季度上网电量713.1亿千瓦时（同比+1.2%），平均上网电价（含税）462.04元/兆瓦时（同比+28.1%）。受益于装机规模提升，新能源发电量保持高速增长，前三季度风电发电量82.86亿千瓦时（同比+15.7%），光伏发电量19.15亿千瓦时（同比+66.1%）。盈利能力同比回升，经营性现金流量净额同比增加前三季度公司