中银证券：爱美客（300896）-多产品矩阵逐渐成熟，医美龙头逆势高增

爱美客(300896)公司于2022年10月25日公布2022年三季度报，2022Q1-Q3收入同增45.58%至14.89亿元，归母净利润同增39.96%至9.92亿元。景气赛道下，公司产品差异化布局叠加深度渠道运营构筑深厚壁垒，未来有望持续快速增长，维持买入评级。支撑评级的要点新品+核心单品共同发力，营收实现高增。Q3实现营收6.05亿元，同增55.15%，实现净利润4.01亿元，同增41.48%，扣非后净利润同增52.26%。Q3全国疫情略有反弹，对终端医美渠道客流造成一定影响，但公司在差异化产品布局及新品快速拓展的背景下，营收保持稳健增长，公司主要业务集中于一、二线城市，其中核心单品嗨体持续渗透，新品濡白天使快速成长，未来有望持续提升。目前医美消费者对产品的合规意识提升，据公司半年报，截至2022H1公司已拥有7款合规产品，产品矩阵丰富，在满足消费者多样化需求的同时，也持续提升公司的品牌力和形象，多维度增厚公司收入。盈利质量再提升，应收账款周转天数有所波动。2022Q3公司毛利率同增0.92pct至94.94%，主要系产品结构不断优化。公司在收入稳步增长的同时，积极控制销售费用