安信证券：北鼎股份（300824）-Q3自主品牌稳健增长，期待盈利能力恢复

北鼎股份(300824)事件：北鼎股份公布2022年三季报。公司2022年前三季度实现收入5.4亿元，YoY-1.5%；实现业绩2671.1万元，YoY-61.1%。经折算，公司2022Q3单季度实现收入1.7亿元，YoY-12.1%；实现业绩414.3万元，YoY-77.7%。我们认为，Q3海外需求较弱，国内消费景气低迷，公司经营表现承压。Q3自主品牌收入延续增长，代工收入同比下降：北鼎Q3单季度收入YoY-12.1%。拆分来看：1）Q3北鼎自主品牌收入YoY+1.2%。北鼎自主品牌延续增长态势，主要受到海外业务拉动，公司积极推动品牌出海战略，Q3自主品牌海外收入YoY+109.9%。受国内疫情反复及消费低迷影响，Q3北鼎自主品牌国内收入YoY-9.4%。2）Q3公司OEM/ODM业务收入YoY-40.7%。受海外需求持续下降，客户库存高企等因素影响，公司代工收入同比延续下降趋势。我们认为，公司产品定位高端，有望持续受到品质消费人群青睐，后续收入增速有望回升。Q3盈利能力同比有所下降：北鼎Q3净利率为2.5%，同比-7.4pct。公司盈利能力下降，主要因为：1）代工收入下降影响产能利