开源证券：嘉必优（688089）-公司信息更新报告：新国标订单已经落地，订单持续爬坡

嘉必优(688089)2022Q3收入、业绩符合预期2022Q3公司营收1.02亿元，同比增17.62%，扣非前后归母净利润2784.18、1903.18万元，同比降16.70%、降12.70%。2022Q3收入、利润环比有所改善，趋势依然向好。维持2022-2024年归母净利润预测1.32、1.83、2.46亿元，对应EPS预测1.10、1.52、2.05元，当前股价对应34.5、25.0、18.6倍PE，新国标订单已经落地，有望持续爬坡进入放量阶段，维持“买入”评级。2022Q3新国标订单已经体现，燕窝酸有所恢复（1）2022Q3预计飞鹤、伊利、贝因美等已经推出新国标奶粉，新国标订单已经体现。从节奏来看，预计8月以来整体产能偏紧，订单持续爬升。（2）国际客户A2订单保持Q2以来改善趋势，雀巢订单保持平稳。（3）综合来看2022Q1-Q3预计ARA业务快速增长，主因国际市场A2订单恢复、新国标订单体现；DHA平稳，主因Q3新国标订单逐渐抵消上半年去库存影响；燕窝酸Q3有所恢复。盈利能力环比开始企稳，后续有望改善2022Q3公司归母净利率27.27%，同比降11.19pct，其中毛利率