华西证券：九洲药业（603456）-业绩继续呈现高速增长，维持买入评级

九洲药业(603456)事件概述公司发布2022年三季报：公司前三季度实现营业收入43.7亿元，同比增长45.55%、实现归母净利润7.43亿元，同比增长57.09%、实现扣非净利润7.63亿元，同比增长74.53%。分析判断:业绩继续呈现高速增长，维持买入评级公司2022年前三季度实现营业收入43.7亿元，同比增长45.55%，其中22Q3单季度实现营业收入14.18亿元，同比增长24.83%，我们判断受益于CDMO业务的持续兑现以及原料药业务呈现稳健增长。截止2022年中报，公司已形成漏斗型的项目结构，即临床I/II期项目662个、临床III期项目55个、商业化项目23个，分别同比增长40.6%/34.1%/27.8%，均呈现高速增长的趋势、需求端继续呈现高强度需求；另外叠加通过持续加强杭州、临海、美国等研发中心能力建设，以及通过收购杭州Teva工厂、南京康川济医药等公司，持续强化公司在“原料药+制剂”CDMO一体化平台能力建设、提升公司供给端能力提升。展望未来，公司持续加大诺华、罗氏、吉利德、硕腾、第一三共等大客户及一系列国内外小客户的开拓，叠加自建和收购Teva杭州工厂，有望在