华安证券：舍得酒业（600702）-产品结构优化，边际改善亮眼

舍得酒业(600702)主要观点：事件描述10月26日晚，舍得酒业发布2022年三季报，22Q3/Q1-Q3分别实现营业收入15.91亿元/46.17亿元，同比增加30.9%/28.0%；22Q3/Q1-Q3分别实现归母净利润3.65亿元/12.00亿元，较去年同期分别提升55.7%/23.8%；扣非后归母净利润3.47亿元/11.59亿元，同比变动增加50.1%/20.7%。公司利润端表现尤为亮眼，超市场预期。高档酒同比高增，省外布局持续推进分产品来看，中高档酒22Q3/Q1-Q3分别实现收入13.45亿元/37.51亿元，同比增加40.6%/32.4%；低档酒22Q3/Q1-Q3分别实现收入1.49亿元/5.64亿元，同比变动-8.8%/17.5%。公司经历Q2严格控货，Q3旺季选择成熟市场主动发力，预计舍得系列实现较快增长。分渠道来看，批发代理/电商销售前三季度分别实现增长32.1%/7.4%，单三季度电商占比同比小幅下降1.3pct。分地区来看，省内/省外市场前三季度分别实现增长25.3%/34.3%,单三季度省外增长大幅提速，显著高于省内，省外占比提升4.8pct至77.2%