信达证券：均胜电子（600699）-三季报点评，Q3安全业务盈利修复，汽车电子高速增长

均胜电子(600699)事件：公司发布三季度报告，22Q1-Q3公司实现营收357.4亿元，同比+4.8%；实现归母净利1.31亿元，同比+626%。其中22Q3单季公司实现营收128亿元，同比+22.6%；实现归母净利2.36亿元，同比扭亏为盈。点评：安全业务如期扭亏为盈，盈利能力有望持续提升。公司汽车安全业务22Q3实现营收87亿元，毛利率10.5%，如期扭亏为盈。后续1）随着持续资源整合和配置优化，公司全球管理结构、产能结构体系、供应链体系有望持续改善；2）全球范围内原材料价格回落促进成本下探；3）国内产能逐步释放带来规模效应，合肥新产业基地第一期将于2023年投产，投产后方向盘系统产能将达400万件/年，安全气囊系统产能将达1000万件/年。综合产能、原材料成本以及公司资源整合优势三点考虑，我们认为公司安全业务利润率有望继续抬升。整合收尾、新订单转化，公司净利润逐季增长。2022Q1-3公司归母净利润达1.31亿元（2022H1为-1.05亿元）。单季度口径，Q1/Q2/Q3分别实现利润-1.58/0.52/2.37亿元，逐季快速增长。主要原因为：2018-2021年安全业务整