国海证券：千味央厨（001215）-三季报点评：大B增长恢复，业绩符合预期

千味央厨(001215)事件:千味央厨发布2022年三季度报告：公司前三季度实现营收10.30亿元，同比+16.02%，归母净利0.70亿元，同比+23.12%，扣非净利0.64亿元，同比+17.08%。投资要点:大B恢复拉动整体业绩增长，Q3业绩符合预期。公司Q3单季度实现营收3.82亿元，同比+19.21%，归母净利0.24亿元，同比+18.95%。分渠道看，9月餐饮端需求虽受到疫情影响，但7-8月百胜门店经营恢复以及新品上架推动了Q3整体业绩提速增长。Q3小B端保持良好增势，尤其前20大经销商收入增幅较好，扶持优质经销商策略效果持续体现。分产品看，Q1-Q3蒸煎饺收入保持强劲增长态势，Q4进入旺季，我们预计蒸煎饺全年有望冲刺2亿目标。Q3剔除百胜影响，大单品油条收入保持快增趋势，同时Q3供应百胜的蛋挞份额提升，并新增法风烧饼、红豆派等长线单品，共同推动收入增长。利润由于原材料成本下降，产品结构调整以及生产工艺精进而获得明显改善，整体业绩符合预期。成本改善与产品结构调整拉升毛利率，加大核心经销商费用支持力度，盈利水平保持稳定。公司Q3毛利率同比提升0.7pct至23.11%，毛利率