华鑫证券：传音控股（688036）-公司三季报点评报告：新市场持续增长，存货水平环比改善显著

传音控股(688036)事件传音控股发布2022年第三季度报告：2022年前三季度公司实现营业收入360.32亿元，同比增长0.72%；实现归母净利润22.58亿元，同比减少21.64%；实现扣非归母净利润20.35亿元，同比减少19.87%。投资要点主营业务营收保持稳定，存货环比显著降低2022年前三季度面临疫情延续、海外新兴市场通胀、国际性冲突烈度升级等严峻国内外形势，公司营收与去年同期相比基本持平，利润端有所承压，原因为1）费用方面，2022年前三季度公司实现销售、管理、财务费用率分别为6.91%、2.72%、-0.59%，销售费用方面，由于公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，同比增加6.12%；管理费用方面，由于支付的职工薪酬增加，同比增加5.77%。研发费用方面，2022年前三季度公司持续科技创新、加大产品及移动互联相关等研发投入，研发费用率由去年同期的由去年同期的2.90%提升至4.17%；2）本期金融资产公允价值为损失，导致非经常性损益同比下降。盈利能力方面，2022年前三季度公司整体实现销售毛利率21.17%，销售净利率6.26%。此外，公司存货从二季度末的95.98亿