中泰证券：亿田智能（300911）-收入保持较快增长

亿田智能(300911)公司披露2022年三季报：2022Q1-3：收入、归母、扣非分别为9.6亿、1.6亿、1.5亿，同比+19%、+3.5%、-2.9%。2022Q3：收入、归母、扣非分别为3.5亿、0.5亿、0.45亿，同比+14%、-22%、-32%。收入分析公司Q1/Q2/Q3营收2.5/3.6/3.5亿，YOY+63%/+4%/14%，Q3增速较Q2环比提升较多，且优于同行业竞争对手。我们认为主要来源于：1）公司电商份额仍在提升：据奥维云网，公司7/8/9月线上份额11%/21%/16%，同比-1/+6/+1pct，整体处于提升态势。2)公司在KA、下沉、家装等新兴渠道今年起逐步放量，预计Q3贡献一定比例增量。利润分析：毛利率：Q3为47.8%，YOY+3.2pct；毛利率同比提升一方面受益于原材料价格下降，另一方面，公司于21年末开始提价，预计对毛利率也有正面影响。费用率：Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为20.9%/2.7%/7.3%/-1.2%，同比+5.1/-0.7/+2.5/+4.2pct，销售费用支出同比维度显著增加。净利率：Q3净利率14.14%，YOY-