太平洋证券：南山智尚：收入业绩维持双位数增长，新材料业务逻辑逐步兑现

南山智尚(300918)事件：公司发布2022年第三季度报告，22Q1-Q3营业收入实现11.85亿元，同增16.3%；净利润实现1.06亿元，同增10.1%。单Q3营业收入实现4.05亿元，同增12.0%，净利润实现0.36亿元，较去年同期基本持平。营收业绩保持双位数增长，外贸业务持续提升，精纺服饰进口替代全速挺进。22Q1-Q3营业收入/净利润分别实现11.85/1.06亿元，分别同增16.3%/10.1%，主要系（1）疫情缓和下订单迅速转向龙头企业，致使公司外贸业务快速增长，同比增长66.58%；（2）高端市场占比持续提升，国产替代进程加快，营收业绩稳步增长。主业方面，精纺呢绒业务上致力于功能性产品的研发，定位高端产品；服装上继续夯实正装的市场地位，Q3成功举办南山智尚杯·中国正装设计大赛决赛，推动正装设计产业实现高质量发展。分季度看，22Q1/Q2/Q3分别实现营收3.22/4.59/4.05亿元，分别同增8.0%/27.3%/12.0%，增速环比放缓主要系Q3略受烟台疫情扰动。疫情扰动下，毛利率同比环比均有提升，费用端小幅波动，净利率保持相对稳定。22Q3毛利率33.9%，同