国海证券：九号公司（689009）-2022Q3财报点评：自主品牌+ToB业务快速增长，年轻化品牌营销赋能长期

九号公司(689009)事件:2022年10月24日，九号公司发布2022年三季报。2022Q1-Q3公司实现营收76.32亿元（同比+5.97%），归母净利润3.94亿元（同比+1.37%）。单季度来看，2022Q3营收28.12亿元（同比+13.20%），归母净利润1.38亿元（同比+2.77%）。投资要点:自主品牌电动两轮车放量高增，ToB业务增长提速。1）自主品牌：收入18.79亿元（同比+36.56%），实现较快增长。其中电动两轮车销量32.97万台，收入10.75亿元（同比+97.42%）；自主品牌零售滑板车销量28.71万台，收入6.17亿元（同比+29.25%），海外市场需求较为乐观。2）ToB：收入6.37亿元（同比+60.81%）。3）小米定制产品：收入2.96亿元（同比-58.47%），占比较大幅度下降。盈利能力短期承压，销售费用增加赋能长期发展。1）毛利率：2022Q3毛利率25.88%（同比-2.19pct），或系产品结构变化。2）净利率：2022Q3净利率4.90%（同比-0.48pct），降幅小于毛利率，主系费用端下降。2022Q3公司财务费用率-3.93