中国银河：裕同科技（002831）-22Q3盈利维持高增，全方位拓展布局成长性显著

裕同科技(002831)核心观点：事件：公司发布2022年第三季度报告。报告期内，公司实现营收120.37亿元，同比增长19.71%；归母净利润10.19亿元，同比增长52.67%；基本每股收益1.1元/股。其中，公司第3季度单季实现营收48.86亿元，同比增长22.04%；归母净利润5.43亿元，同比增长63.86%。原材料价格同比下行，带动公司毛利率持续提升。报告期内，公司综合毛利率为22.83%，同比提升1.11pct。其中，22Q3单季毛利率为25.37%，同比提升2.4pct，环比提升4.01pct。公司毛利率持续改善，主要是因为：报告期内，受废黄板纸价格下行&下游需求疲软等因素影响，包装纸价格持续下行，缓解原材料成本压力。费用管控成效凸显，净利率实现明显改善。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为10.53%，同比下降3.48pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.53%/5.16%/3.97%/-1.12%，分别同比变动-0.41pct/-1pct/-0.02pct/-2.05pct。净利率方面，2022年前三季度，公司净利率为9.04%，同比提升2.06pc