华西证券：行动教育（605098）-Q3迎来疫情后恢复性增长

行动教育(605098)事件概述2022年前三季度公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为3.41/0.94/0.85亿元、同比下降4.40%/13.75%/6.04%，Q3单季收入/净利/扣非净利分别为1.39/0.45/0.43亿元、同比增长21.73%/38.06%/93.17%，符合预期，Q3迎来疫情后业绩恢复。分析判断:Q3排课率恢复带动回升。Q3实现收入1.39亿元，同比增长21.73%，相较Q2增速加快（Q2收入1.03亿元，增长-38.11%），主要由于排课恢复带动回升，公司积极分派导师前往外地恢复线下开课，同时通过增加每次开班的学员人数、多班合并上课等以提升效益，6月排课率恢复至80%。Q3合同负债为7.44亿元，同比增长4%，环比下降3%。毛利率同比下降，净利率上升主要由于期间费用率下降影响。（1）22Q3公司毛利率/净利率为75.38%/32.18%、同比上升-3.4/2.57PCT，净利率上升主要由于期间费用率下降；Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为25.47%/15.63%/4.68%/-6.56%、同比下降8.75/2.63/2.53/3.64PCT，资产