安信证券：日出东方（603366）-汇兑收益增加，Q3盈利改善

日出东方(603366)事件：日出东方公布2022年三季报。公司2022年1~9月实现收入27.0亿元，YoY-5.5%；实现业绩0.1亿元，YoY-77.2%。折算2022Q3单季度实现收入9.6亿元，YoY-4.5%；实现业绩0.4亿元，YoY+37.9%。公司汇兑收益增加、成本下行，Q3业绩快速增长。考虑到海外空气能产品放量，我们对公司未来经营持积极预期。受地产影响，公司Q3收入下滑：因地产影响，厨卫产品销售承压，Q3单季度公司收入下滑。分业务来看，Q3日出东方空气能业务放量，收入增速快于公司整体销售表现。根据海关数据，2022年7~8月，我国空气能热泵出口金额同比增速近60%。短期来看，天然气价格走高也对空气能热泵销售有拉动作用，但我们认为，海外的环保政策及补贴才是产业发展的更为长期的动力（详见深度报告《空气能：短暂爆发的需求，还是长期拓宽的赛道？》）。展望未来，如果空气能产业持续成长，规模效应带动设备价格下降，消费者即使不拿补贴，也会购买空气能产品，则产业将进入自发良性循环的阶段。随着Q4出口旺季到来，我们预期日出东方空气能业务或有较好表现，收入端有望改善。Q3公司盈利改善：