信达证券：长城汽车：22Q3业绩超预期，单车扣非净利润创近两年新高

长城汽车(601633)事件：公司发布2022年三季报，2022年Q1-Q3公司实现营收994.8亿元，同比+9.6%；归母净利润81.6亿元，同比+65.0%；其中Q3实现营业收入373.5亿元，同比+29.4%，环比+31.0%；归母净利润25.6亿元，同比+80.7%，环比-35.5%。2022Q3销售毛利率22.47%，同比+5.17pct，环比+2.68pct；销售净利率6.85%，同比+1.94pct，环比-7.04pct。点评：产品结构改善，单车营收上行。公司以高价值车型驱动品牌向上，产品结构明显改善。2022年1-9月公司20万元以上车型销量占比达14.56%；平均单车售价达到12.4万元，同比+20.72%。其中22Q3公司单车营收达13.16万元，同比+21.18%，环比+8.46%。单车营收的上行带动公司Q3营收及净利润大幅增长，22Q3公司实现营收373.5亿元，同比+29.4%；实现归母净利润25.6亿元，同比+80.7%。汇兑收益等非经常性损益环比下降，扣非净利润大幅增长。22Q1-Q3公司非经常性损益为38.2亿元，主要是来自于汇兑收益和政府补助，其中汇兑