中泰证券：欧晶科技（001269）-高端石英坩埚龙头，配套硅料清洗和切削液多业务联动

欧晶科技(001269)报告摘要欧晶科技是石英坩埚第一股，立足单晶硅材产业链，多业务板块联动，提供石英坩埚、硅材清洗服务、切削液处理服务。2011年开始和中环合作，深度绑定中环，2020年成功研制40英寸大阳能石英坩埚，2021年37英寸太阳能石英坩埚量产并供应中环，并为中环宁夏65GW单晶硅项目配套建设石英坩埚及硅料清洗项目。石英坩埚核心业务量利齐升。2025年预计全球光伏石英坩埚市场规模58.7亿元，2022年全球半导体石英坩埚市场规模预计为15亿元。1）公司销售产品结构大尺寸化和高性能化，2018-2021年，公司28英寸以上石英坩埚销量分别为133、762、11854、33664只，销量CAGR为663.32%，销量占比从0.13%上升到40.06%；2019-2021年，公司高性能石英坩埚销量分别为2788、39398、46337只，销量CAGR为307.68%，销量占比从3.11%上升到55.14%。2）石英砂采购多元化，有效控制原材料成本：石英坩埚直接材料占比从2017年83%降低至2021年68%；2021年石英砂在原材料中占比91.5%；3）深度绑定中环，积极配套中环