东吴证券：金盘科技（688676）-电通四海，算启新局

金盘科技(688676) 投资要点 国内干式变压器龙头，数字化制造与全球化布局构筑核心竞争力。公司成立于1997年，长期深耕干式变压器领域，产品逐步拓展至液浸式变压器、成套设备、储能、数字化工厂整体解决方案及AIDC电气设备，广泛应用于新能源、数据中心、轨道交通及工业配套等场景。公司1998年设立JSTUSA并在美国上市，截至25年底产品已覆盖全球87个国家，并在美国、墨西哥、马来西亚等地完成本地化产能布局；7座数字化工厂形成柔性制造、质量控制与高效交付优势。在海外布局与产品矩阵持续完善双重助推下，公司近年来实现订单高增，2026Q1公司新签/在手订单达33.4/90.0亿元，同比+64.5%/+26.0%，推动公司业绩稳步增长，2025年/2026Q1公司分别实现营收72.9/15.2亿元，同比+5.7%/+13.4%；实现归母净利润6.6/1.1亿元，同比+14.8%/+4.8%，展望26年下半年，我们认为公司在手订单将加速兑现，实现业绩快速增长。 深耕北美打造本土品牌，核心下游由新能源转向AIDC。新能源并网、电网老化更新及AIDC用电增长共同推动全球电网投资上行，北美电网急需改