中泰证券：百亚股份（003006）-Q3电商经营靓丽，收入拐点已现

百亚股份(003006)投资要点事件：百亚股份发布2022年第三季度报告。公司2022年前三季度实现营收11.29亿元，同比增长4.23%；实现归母净利润1.26亿元，同比下降27.23%；实现扣非净利润1.20亿元，同比下降24.87%。单季度看，22Q3实现营收3.91亿元，同比增长20.90%；实现归母净利润4778.90万元，同比增长15.69%；实现扣非净利润4550.98万元，同比增长22.85%。Q3业绩超市场预期，符合我们预期。Q3环比显著修复，调整充分迎业绩拐点。自21Q4以来疫情扰动不断，上半年华东疫情影响物流发货，公司业绩承压。进入三季度，虽系传统经营淡季且核心区域存在疫情反复，但由于前期库存充足+公司及时调整应对策略，修复显著。22Q1/Q2/Q3收入分别同比+6.6%/-13.6%/+20.9%，归母净利润分别同比-31.0%/-55.6%/+15.7%，Q3业绩拐点已现，展望Q4，公司经营稳健叠加电商旺季来临，个护区域龙头有望延续修复趋势持续增长。费用投放优化调整，盈利能力明显改善。1）盈利端，22Q1-3公司毛利率为44.32%（-0.90pct.），归母