华安证券：南山智尚（300918）-精纺呢绒出口高增长，新材料一期达到满产

南山智尚(300918)事件：公司发布2022年三季报。公司2022年前三季度营业收入11.85亿元，同比+16.27%；归母净利润1.06亿元，同比+10.13%。单三季度营业收入4.05亿元，同比+12.03%；归母净利润0.36亿元，同比+0.02%。精纺呢绒出口高增长，超高分子量聚乙烯纤维一期达到满产。毛精纺业务：出口延续大幅增长，公司2022年前三季度外销收入同比+66.58%（22H1同比+72.5%），欧洲同行成本上涨迅速、冷冬需求增长，国内企业加速拓展海外客户，市占率快速提升。内销方面，成功研发“OPTIM轻羽户外面料”、“石墨烯复合面料”等功能性产品，着力提升高端占比，优化产品结构。服装业务：疫后逐步复苏，服装业务客户结构优质、增长稳健，但我们判断三季度仍未恢复至疫情前水平，静待伴随疫情好转逐步修复。新材料业务：UHMWPE纤维一期600吨项目于今年7月调试、9月底已经达到满产状态，行业需求景气度高，公司达产即实现稳定销售，新材料业务实现从0到1突破，第二曲线业务逻辑开始兑现。综合产品结构提升，判断综合盈利能力进入向上通道。公司毛精纺面料服饰业务持续提升高端占比，22