中泰证券：苏泊尔2022三季报点评：外销待拐点，稳健保利润

苏泊尔(002032)公司披露2022三季报：前三季度：收入149亿（YOY-4%）,归母13亿（YOY+5.7%），扣非12.7亿（YOY+4.7%）。单Q3：收入47亿（YOY-11%），归母3.8亿（YOY+0%），扣非3.6亿（YOY+2.3%）公司Q3拟每10股派发现金红利12.5元，合计派发现金股利10亿元。收入：外销仍待拐点内销：我们预计Q3约+3%，内销整体景气较弱下公司仍维持相对稳健。外销：我们预计Q3约-30%。预计Q3关联交易方SEB仍处于降库存阶段，核心区域欧洲仍压力较大，美洲区表现可能相对较佳。盈利：仍处修复通道毛利率：单Q3为25.7%（-0.0pct），毛利率存收入准则影响，预计同口径下毛利率约+3pct，在原材料降价和产品结构调整下持续修复。费用率：单Q3为14.9%（-1.5pct）。主要来自①财务费用率受益于汇兑收益-0.8pct，②销售费用率因准则影响-0.9pct，预期同口径下增长约1~2pct，来自抖音等费用投放加大。净利率：单Q3为8.1%（+1.9pct）。主来自毛利率修复。展望：利润修复仍为主线短期公司重心在弱收入下保利润。利润率预期在原