西南证券：容百科技（688005）-展望22Q4盈利能力回归，高镍路线终成主流

容百科技(688005)投资要点事件：公司发布2022年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入192.8亿元，同比增长208.4%；对应22Q3实现营业收入77.3亿元，同比增长190.6%，环比增长21.0%。前三季度公司实现归母净利润9.2亿元，同比增长67.3%；对应22Q3实现归母净利润1.8亿元，同比下降20.0%，环比下降58.9%。前三季度公司实现扣非归母净利润9.1亿元，同比增长94.3%；对应22Q3实现扣非归母净利润1.9亿元，环比下降55.9%。单月出货量首破万吨。22Q3，公司三元正极材料出货量环比增长30%以上，约2.4万吨。其中，9月份出货量超1.1万吨，成为全球首家单月销量破万吨的三元正极材料企业，市占率稳居龙头。预计22Q4随着行业年末翘尾效应显著，三元正极需求量进一步增长，公司实现满产满销，正极出货量环比增长约60%，对应22Q4出货约3.8万吨，全年实现出货接近10万吨。中远期看，公司仍将坚定高镍正极路线，携手下游企业共同推动产能提升、产品升级、降本增利，仍可维持当下较高水平的市占率。受原材料库存影响，22Q3成本显著上升。22Q3，公司营业成本环比