信达证券：宁德时代（300750）-Q3业绩超预期，盈利持续改善

宁德时代(300750)事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入2103.4亿元，同比增长186.7%，实现归母净利润175.9亿元，同比增长127.0%；归母扣非净利润160.4亿元，同比增长142.9%。点评：Q3盈利超预期。公司Q3归母净利润94.24亿元，环比增加41.2%，扣非归母净利润89.87亿元，环比增加48.0%，Q3毛利率19.27%。二季度包含部分追溯调整，实际三季度动力和储能电池毛利率均改善。动力电池方面，展望四季度伴随价格联动机制调整，公司预计Q4盈利情况环比持续向好，储能电池方面，三季度毛利率已恢复至两位数水平，新落地项目毛利率有所改善。产能利用饱和，海外逐步起量。三季度电池系统销量90GWh左右，动力电池占比80%左右，海外客户定点未来逐步放量，2022年1-8月欧洲新能源车渗透率18.1%、美国渗透率6.8%，海外新能源汽车渗透率提升空间较大。产能持续加码，龙头地位稳固。根据SNEResearch，2022年1-8月公司全球动力电池使用量市占率达35.5%，龙头地位稳固。扩产动作频繁，7月公司拟建设济宁新能源电池产业基地项目；8月公