浙商证券：广和通2022年三季报点评报告：短期业绩承压，车载/网关业务快速增长

广和通(300638)行业需求放缓/疫情等因素影响，短期业绩承压1-9月公司收入37.20亿元同比增30.4%；归母净利润2.86亿元同比降11.6%；Q3单季收入13.03亿元同比增26.3%；归母净利润0.82亿元同比降32.0%。短期业绩承压，我们认为主要原因系：1）受全球经济形势、国内疫情等影响，全球物联网模组市场增速放缓，Counterpoint数据，全球蜂窝物联网模组出货量同比增速2021年/22Q1/22Q2分别为59%、35%、20%；2）受到生产、物流、高通胀等影响，笔电领域行业需求同比下滑，TrendForce数据，2022年上半年全球笔电出货量同比下滑14.7%；3）国内疫情、原材料短缺、行业竞争加剧等亦对公司经营造成一定影响。报告期内，公司车联网、无线网联设备收入增长较快。毛利率下滑主要系产品结构等导致，费用率持续下降1-9月公司毛利率20.8%同比下降4.5pct，Q3单季毛利率19.7%同比下降5.3pct，毛利率下降我们判断主要系产品结构变化、部分原材料价格上涨等导致，车联网、无线网联设备收入增长较快，但PC等高毛利业务行业需求下滑影响销售。1-9月公司销