太平洋证券：海大集团（002311）-季报点评：养殖业务大幅扭亏为盈，饲料业务持续逆势增长

海大集团(002311)事件：公司近日发布2022年三季报。前3季度，实现营收789.54亿元，同增22.76%；归母净利21.01亿元，同增20.34%；扣非后归母净利20.8亿元，同增22.09%。单3季度，实现营收326.29亿元，同增24.91%；归母净利11.83亿元，同增453.2%；扣非后归母净利11.75亿元，同增467.87%。点评如下：养殖业务量增价涨，单头盈利大幅增长。上半年，公司生猪出栏160万头，同比大幅增长；但受猪价低迷的影响，生猪养殖业务亏损3.68亿元，单头亏损230元。进入3季度，猪价大涨，带动养殖业务大幅扭亏为盈。估计单三季度，公司生猪销售均价约20.8元/公斤，单头盈利约540元，生猪养殖业务盈利3.78亿元。公司持续聚焦生猪养殖团队能力建设和自有育种体系建设，团队管理能力和专业能力进一步提升，叠加饲料端的研发及规模优势，综合养殖成本管控能力进一步增强。估计单三季度，生猪养殖综合成本降至16.3元/公斤，成本管理水平已经领先于大多数同行。截至3季度末，生产性生物资产5.05亿元，同增5.72%。2季度末和1季度末，同比增速分别为10.63%和45.