国联证券：完美世界（002624）-《幻塔》出海贡献增量，静待新一轮产品周期

完美世界(002624)事件：公司于2022年10月20日发布三季报，公司前三季度实现营业收入57.1亿元，同比下降-15.25%；归母净利润14.4亿元，同比增长80.3%。其中，22Q3单季实现营业收入17.9亿元，同比下降-29.4%；归母净利润3.04亿元，同比下降-43.9%。受游戏生命周期影响，22Q3业绩短期承压2022年第三季度，公司业绩同比下滑幅度较大。主要系：1）《梦幻新诛仙》于2021年6月上线，21Q3进入投放回收期，当期业绩贡献较大。目前该款游戏已进入成熟稳定期，较上线初期的流水和利润高点自然下滑；2）欧美子公司处置后，相关子公司的净利润不再纳入合并范围；3）公司加大重点在研项目的资源投入，22Q3研发费用率达32%，同比+11.9ppt，数款在研游戏计划于近期开启测试；4）《幻塔》海外版等游戏带来的业绩增量，部分抵消了上述因素导致的业绩影响。《幻塔》出海表现优异，公司全球化竞争力初显公司自研的二次元开放世界MMORPG《幻塔》于8月11日在海外多地区上线，其中韩国地区由公司自主发行，港澳台地区由艾玩天地发行，其余地区由腾讯发行。在代理发行的地区，公司以固定版