华安证券：济川药业（600566）-三季度业绩超预期，全年业绩值得期待

济川药业(600566)主要观点：事件：公司2022年前三季度实现营业收入58.94亿元，同比+8.96%；归母净利润15.92亿元，同比+25.17%；扣非归母净利润14.47亿元，同比+20.98%。分析点评三季度恢复良好，收入利润超预期单季度来看，公司2022Q3收入为20.31亿元，同比+17.58%；归母净利润为5.77亿元，同比+37.89%；扣非归母净利润为5.46亿元，同比+39.74%。预计与二季度疫情影响后恢复相关，增长超预期。分季度来看，2022年公司前三个季度，单季度收入分别为21.74、16.89、20.31亿元，同比增速分别为+13.43、-4.33、+17.58%；归母净利润分别为5.81、4.34、5.77亿元，同比增速分别为+32.36、+4.73、+37.89%；扣非归母净利润分别为5.03、3.98、5.46亿元，同比增速分别为+22.90、+0.51、+39.74%。毛利率维持稳定，销售费用率逐步下降公司整体毛利率为82.74%，同比-0.27个百分点；期间费用率44.07%，同比+7.53个百分点；其中销售费用率45.04%，同比-3.66个百