国海证券：完美世界（002624）-2022年三季报点评：国内流水自然下滑致Q3业绩同比承压，关注新品测试及上线进度

完美世界(002624)事件:公司公告2022年三季报，实现营业收入57.1亿元，YOY-15.3%，归母净利润14.4亿元，YOY+80.3%，归母扣非净利润9.2亿元，YOY+64.1%。对应Q3营业收入17.9亿元，YOY-29.4%，QOQ-0.4%，归母净利润3.0亿元，YOY-43.9%，QOQ+2.4%，扣非净利润2.5亿元，YOY-52.1%，QOQ-2.2%。投资要点:国内流水下滑致Q3业绩同比承压，整体毛利率提升显著。①收入端：2022Q1-Q3实现营收57.1亿元，YOY-15.3%，其中剔除相关欧美子公司合并范围变动影响后，游戏业务营收54.5亿元，YOY+4.5%，增长主要得益于国内《梦诛》《幻塔》《完美世界：诸神之战》及海外《幻塔》贡献增量。分季度看，2022Q1/Q2/Q3营收为21.3/18.0/17.9亿元，YOY-4.6%/-9.1%/-29.4%。②毛利端：2022Q1-Q3毛利润39.8亿元，YOY-0.6%，毛利率69.7%，较2021年同期提升10.3pct，主要系游戏业务收入占比提升及《梦诛》《幻塔》等产品带动游戏毛利率同比提升。分季度看，