信达证券：通威股份（600438）-业绩超预期，硅料业务量利齐升，一体化布局加速

通威股份(600438)公司发布2022年三季度快报，前三季度实现营业收入1020.84亿元，同比增长118.60%，实现归母净利润217.30亿元，同比增长265.54%，接近业绩预告214-218亿元的上限。单季度看，2022Q3公司实现营业收入417.45亿元，同比增长102.29%，环比增长17.08%，实现归母净利润95.06亿元，同比增长219.10%，环比增长35.22%。硅料业务量利齐增，大规模扩张夯实龙头地位。我们预计2022前三季度公司硅料销量约17.5万吨，Q3单季销量在7万吨左右，均价在29万/吨左右，我们测算得出Q3单吨净利在15-16万/吨左右。在新产能建设及规划方面，公司已于6月份实现包头二期5万吨项目点火，乐山三期12万吨项目已获得能耗指标批复，预计23年下半年建成，此外，公司发布公告拟建设包头三期、保山三期各20万吨产能，总投资约280亿元，预计将于2024年投产，届时公司硅料名义产能将达75万吨，硅料龙头定位进一步夯实。大尺寸电池片产销两旺，N型TOPCON蓄势待发。我们预计2022前三季度公司电池片销量约为33GW左右，Q3单季销量在11GW左右，