浙商证券：普洛药业2022年三季报点评：从投入期，到新阶段

普洛药业(000739)2022Q3公司利润增速转正、在建工程占比达到上市以来最高水平，我们看好公司在产能释放、研发投入下新增长周期开启。财务表现：Q3利润增速转正、收入稳健增长公司公告2022年三季报，2022年1-9月收入75.5亿元、同比增长18.0%，归母净利润6.6亿元、同比下降13.8%，扣非后归母净利润6.6亿元、同比下降1.5%。单季度看，2022Q3收入25.7亿元、同比增长20.9%，归母净利润2.2亿元、同比增长5.5%，扣非后归母净利润2.4亿元、同比增长44.2%。我们认为，公司2022年三季报的利润增速符合我们的预期。边际变化：从投入期，到新阶段成长能力：期待在建工程转固、高端产能投产。公司2022Q3在国内外疫情扰动的背景下，单季度收入增速仍然保持在20%以上，我们认为增长可能来自于兽药需求边际改善（根据兽药饲料交易中心数据统计，2022年三季度以来部分兽药品种价格有所回升）、人用药原料药产能释放、CDMO项目持续增长等，从公司在建工程推进节奏（2022年三季报公司在建工程/总资产比例进一步提升）和资本开支计划看，我们预计2022Q4收入仍有望保持稳健增长