西南证券：昆工科技（831152）-金属电极新材料行业龙头，自研铅炭电池布局储能领域

昆工科技(831152)推荐逻辑：1）公司系国内冶金电极龙头企业，自研产品性能优异，客户资源优渥，募投项目预计扩大产能170%，有望进一步巩固公司在冶金电极行业的龙头地位。2）2023-2025年全球新增储能需求149GW/466GWh-178GW/558GWh，市场空间预计为5600-6900亿元，长期来看，储能市场规模有望突破万亿。3）公司自主研发大容量铅炭长时储能电池，与政府合作10GW铅炭电池项目，项目周期为2年，项目达产后预计实现年产值达到94亿元。核心技术壁垒高筑，募投项目推动业绩持续增长。1）公司主要核心技术包括高效节能降耗栅栏型铝基铅合金复合材料阳极制备关键技术、锌电积用高性能铝合金阴极制备技术等。截至2022年H1，公司一共取得境内专利91项，5项国际发明专利获授权。2）募投项目拟提升铝合金阴极板产能至60万片/年、栅栏型复合材料阳极板产能至20万片/年，总产能合计将扩大170%。储能行业空间广阔，铅蓄储能电池优势显著。“十四五”期间，国内光伏风电行业储能年均新增装机容量为15GW/47GWh到30GW/94GWh；2020年，锂电池占电化学储能累计装机量的88.8%