华西证券：奥普光电：国内光栅编码器龙头，布局高端数控迎业绩拐点

奥普光电(002338)光栅编码器是数控机床的重要测量元件，对加工精度起决定性作用。光栅编码器主要用于直线位移或者角位移的检测，如果将机床控制系统比作高端装备的“大脑”，那么光栅尺相当于“眼睛”，它在控制系统中起着举足轻重的作用，直接关系到机床加工的精度。绝对式光栅编码器效率更高、可靠性更强，将逐步取代增量式光栅编码器，成为主流发展趋势。近两年国内外高端数控机床，基本全部采用绝对式光栅尺，应用前景非常广阔。以五轴数控机床为例，三个直线轴和两个旋转轴需对应配套三个光栅尺和两个角度编码器。受机床需求结构升级+国产替代双重逻辑驱动，十四五期间绝对式光栅编码器市场规模有望超百亿元。我国是全球最大的机床产销国，但国内机床结构严重失衡：一方面，产业结构优化升级使得机床市场向自动化成套、客户定制化和普遍的换档升级方向发展，导致中高端数控机床市场需求旺盛；另一方面，我国数控机床供应主要定位于中低端市场，高端产品渗透率虽在提升但仍处于较低水平。据前瞻研究院整理，我国高档数控机床国产化率仅约6%。同时，高端数控机床长期面临技术封锁，当前国际形势快速变化，自主可控势在必行。在机床需求结构升级叠加国产替代的背