东方财富证券：振华新材（688707）-动态点评：业绩表现稳健，钠电布局可期

振华新材(688707)【事项】近日，振华新材发布2022年前三季度业绩预告，公司前三季度归母净利润预计为9.80-10.20亿元，同比增长276.16%至291.51%；前三季度扣非后归母净利润预计为9.64-10.05亿元，同比增长276.96%至296.12%。【评论】公司三季度业绩表现稳健，单吨净利润或有所回落。公司2022Q3单季扣非后归母净利润3.08-3.49亿元，中值3.29亿元，同比增长207.0%，环比增长3.3%。上半年公司正极出货1.8万吨，其中Q1和Q2预计出货9500吨和8500吨上下，单吨净利润预计分别为3.6和3.7万元/吨。预计公司Q3正极出货14500吨上下，对应单吨净利润2.3万元/吨左右。由于锂盐库存的消耗，公司Q3单吨净利润环比有所下降，但是预计公司销量环比增长70%以上，对盈利能力的下行形成有效对冲。公司现有锂电产线兼容钠电正极，可第一时间响应市场需求；中期10万吨扩产亦兼顾钠电，充分保障远期扩张空间。公司钠离子电池正极材料预计在2022年四季度完成主要客户初步评估，进入小批量试用阶段。公司目前现有的沙文一期1.6万吨正极材料(包括技改的0.